ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนทางการเงินกับอันดับเครดิต ของบริษัทจดทะเบียน ; Financial Ratios and Credit Ratings of Thai Listed Companies

งานวิจัยนี้ศึกษาถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราส่วนทางการเงินกับอันดับเครดิตของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ที่ถูกจัดโดยบริษัททริสเรทติ้ง (TRIS) ตั้งแต่ปี พ.ศ. 2547-2551 โดยใช้แบบจาลอง Ordered Probit ในการพยากรณ์อันดับเครดิต ผลการวิจัยพบว่า อัตราส่วนทางการเงินที่มีความสัมพันธ์กับอันดับเครดิต ได้แก่ อัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (Return On Assets), อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Debt to Equity Ratio), อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนต่อสินทรัพย์รวม (Net Working Capital to Total Assets Ratio) ส่วนปัจจัยอื่นที่ไม่ใช่อัตราส่วนทางการเงินและมีความสัมพันธ์กับอันดับเครดิต ได้แก่ ขนาดของบริษัท (Company’s Size) แบบจาลอง (model) ที่ใช้ศึกษามีความถูกต้องในการพยากรณ์อันดับเครดิตสูงถึง 79.2 เปอร์เซ็นต์ โดยแบ่งเป็นการพยากรณ์อันดับเครดิตในกลุ่ม Low-investment grade (rating BBB+, BBB, BBB-) ถูกต้อง 78.9 เปอร์เซ็นต์ ในกลุ่ม Moderate investment grade (rating A+,A, A-) ถูกต้อง 82.7 เปอร์เซ็นต์ และในกลุ่ม High investment grade (rating AAA, AA+, AA, AA-) ถูกต้อง 68.2 เปอร์เซ็นต์ ; This paper investigates a relationship between financial ratios and Thai listed company’s credit ratings as assigned by TRIS rating company. The estimated model is based Ordered Probit and the data cover 2004 to 2008. We find that financial ratios that explain company’s credit ratings include return on assets (ROA), debt to equity ration (DE) , and net working capital to total assets ratio (NWCTA). Other non-financial ratio factor that determines credit ratings is a company’s asset size. Our model correctly predicts actual credit rating at 79.2 percent of the time for the whole sample, 78.9 percent for low investment grade group (rating BBB+, BBB, BBB-), 82.7 percent for medium investment grade group (rating A+, A, A-), and 68.2 percent for high investment grade group (rating AAA, AA+, AA, AA-).