نبذة مختصرة : Em linha com a regulacao trazida com o Solvencia II, a Superintendencia de Seguros Privados (Susep) introduziu o capital regulatorio para risco de mercado no final de 2015, sendo 50% do capital minimo para esse tipo de risco exigido em 31 de dezembro de 2016 e 100% no ano subsequente. Esse modelo regulatorio consiste na apuracao de value at risk parametrico com 99% de confianca e tres meses de horizonte de tempo, tendo como base a exposicao liquida dos fluxos de caixa previstos de ativos e passivos e considerando a matriz de covariâncias atualizada com dados de mercado ate julho de 2014. Uma das limitacoes da abordagem regulatoria reside na atualizacao da matriz de covariâncias, que depende de previa aprovacao do Conselho Nacional de Seguros Privados, o que pode limitar a frequencia de atualizacao dos dados e a aderencia do modelo a realidade vigente no mercado. Como a matriz de covariâncias adotada considera o periodo que antecedeu a eleicao presidencial, a perda do grau de investimento do pais e ao processo de impeachment, os quais contribuiram para o aumento da volatilidade de mercado, este artigo analisa os impactos da aplicacao do modelo regulatorio, considerando a atualizacao da volatilidade de mercado ate 31 de dezembro de 2015, para uma sociedade de capitalizacao, uma seguradora e uma entidade aberta de previdencia complementar. Alem disso, discutem-se as implicacoes praticas que a nova exigencia para risco de mercado traz para a gestao de investimentos das entidades supervisionadas pela Susep, elencando as diversas premissas que podem ser utilizadas nos modelos de decisao de Asset and Liability Management dos entes regulados e os possiveis trade-offs a serem enfrentados nesse processo.
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