Política monetária não convencional : seus impactos e efetividade em crises econômicas e financeiras

Dissertação (mestrado) — Universidade de Brasília, Departamento de Economia, Programa de Pós-Graduação Stricto Sensu em Economia do Setor Público, 2021. ; Este trabalho examina como o uso dos instrumentos de política monetária não convencionais influencia os mercados financeiros e a economia em tempos de crise. Por meio de uma estratégia empírica de estudo de eventos, avaliamos o impacto dos anúncios de programas de compras de ativos em larga escala durante a crise da pandemia do COVID-19 em 2020 com foco nos mercados de juros, moedas e ações. Os resultados mostram que o quantitative easing é efetivo no sentido de ir além da redução das taxas de juros de curto prazo, ocasionando também significativa redução das taxas de longo prazo. A redução das taxas de longo prazo se dá por meio do canal de compra de ativos no mercado secundário, principalmente de títulos soberanos, mas também incluindo outros tipos de instrumentos de equity e dívida privada. Os resultados também mostraram significativa desvalorização da moeda local do país que empreende o quantitative easing frente aos demais países. Diferentemente dos mercados de juros e moedas, que reagem imediatamente aos anúncios de política monetária não convencional, os resultados mostraram que o mercado acionário demora mais para inverter a tendência de baixa observada durante a crise a despeito dos estímulos monetários sem precedentes. ; This paper examines how the use of unconventional monetary policy instruments influences financial markets and the economy in times of crisis. Through an empirical event studies strategy, we assessed the impact of large-scale asset purchase program announcements during the COVID-19 pandemic crisis in 2020 with a focus on interest rates, exchange rates and equity markets. The results show that quantitative easing is effective in the sense of going beyond not only reducing short-term interest rates, but also causing a significant reduction in long-term rates. The reduction in long-term rates occurs through the asset purchase channel in ...